张兰与 CVC Capital Partners（以下简称 CVC）的 " 爱恨情仇 " 出现了新进展。

今年 3 月，俏江南创始人张兰境外家族信托被击穿的消息引发市场关注，彼时，新加坡高等法院法官认定张兰是其离岸家族信托所在银行账户资产的实际所有人，因此同意了 CVC 提出的任命接管人的申请。随后，张兰公开表示自己将提起上诉。

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近日，新加坡高等法院最新披露的裁判文书显示，张兰的上诉被驳回，法院维持原判。

据美国联邦地区法院公布的 La Dolce Vita Fine Dining Company Limited（甜蜜生活美食有限公司）与张兰的民事诉讼裁决书，判决张兰及其公司名下所有的纽约西 53 街 20 号，39A 公寓出售所得归甜蜜生活美食有限公司所有。而甜蜜生活美食有限公司实际上是欧洲私募股权公司 CVC Capital Partners（以下简称 CVC）为了收购俏江南成立的，判决书还透露张兰在 2019 年与 CVC 的诉讼中败诉，共欠对方 1.42 亿美元（约合人民币 9.8 亿元）及其利息。

为了追回欠款，CVC 盯上了张兰的家族信托。新加坡高等法院披露的裁判文书显示，新加坡高等法院法官认定张兰是其离岸家族信托所在银行账户资产的实际所有人，因此同意了 CVC 提出的任命接管人的申请。这也意味着，张兰的债权人 CVC 可以申请对这笔资金采取相应的执行措施。

据悉，张兰的家族信托壳公司 Success Elegant Trading Limited 于 2014 年成立（以下简称 "SETL"），并在此基础上成立了离岸信托 The Success Elegant Trust，受益人为汪小菲及其子女，托管人为亚洲信托（Asia Trust Limited）。

张兰对于家族信托被击穿的事情颇为愤慨，曾公开表示自己会提起上诉，但从上诉的结果来看，并不乐观。

近日，据新加坡高等法院最新披露的裁判文书，2014 年 6 月至 2015 年，在受托人没有发出任何指令的情况下，张兰曾自行指示 SETL 的 CS 账户对外转出多笔资金，其中大部分转到了自己的私人账户中。

对于打给自己账户的钱，张兰解释称，其中几笔自己已经忘记用途了，而剩下几笔则是为了汪小菲的利益。对于这些解释，新加坡高等法院的法官认为，记不清巨额转账的用途并不符合常理，而且看不到任何由张兰代汪小菲接收款项的必要性。

击穿原因：信托财产 " 实际控制 " 含量过高

离岸家族信托简单来说就是一国的居民将家族信托设立在该国之外的其他国家或地区，比如英属维尔京群岛，以及开曼群岛等。离岸家族信托可以起到避免企业经营风险、婚姻风险而出现财富分割的问题。可以看出，其核心功能在于 " 风险隔离 " 四字。

而要想实现风险隔离，实现家族财富的传承，离岸家族信托能够实现的基础也是 " 隔离 "，即信托财产的独立性，委托人的权利边界需谨慎设置。

这也是张兰设立的离岸家族信托被击穿的核心原因：家族信托下的财产实际权利人为委托人，而非托管人。而有效的具备资产隔离的功能的家族信托在委托人将其财产转为信托财产后，信托财产将独立于委托人、受益人及受益人各自的固有财产。

只有在这种情况下，即便委托人或受托人出现债务后，信托资产也不属于责任资产，债权人无权申请法院直接采取财产保全措施或其他执行措施。从目前的情况来看，张兰的离岸家族信托被认定为其个人财产，从而失去了财产保全功能。

北京市盈科（深圳）律师事务所高级合伙人李魏表示，在离岸信托中，委托人在设立信托以后，信托财产在法律上应当与受托人的其他财产一样，由受托人来控制；委托人的意愿仅作为受托人参考，受托人只忠于受益人的利益和信托目的，而不是按照委托人的意愿来处置信托财产。当然，受托人也不能为了自己的意愿来擅自处分，谋取不当利益，这也是不合法的。

裁判文书公布了诸多能够证实张兰对信托资产的直接干预行为。比如，嘉信银行的内部邮件表明，2014 年 3 月 13 日向瑞士信贷银行的转账并非出于税务规划目的，而是为了保全个人资产。并且，在邮件中，张兰声称自己为 " 信托资产的实际利益所有人 "，并要求 " 被及时告知账户资产的变化 "。

此外，在新加坡高级法院下发资产冻结令之前，张兰急于转移信托账户内的资产，判决书采用了 "apparent unfettered operation" 一词。具体来看，第一个证据是 2014 年 9 月和 2015 年 2 月，张兰未明示原因，直接要求瑞士信贷银行两次分别转移 300 万美元；第二个证据是德意志银行账户于 2014 年 11 月有一笔资金转出，最终被追溯到用于购买上述在纽约的公寓。

基于多项证据，法院认为张兰对于离岸家族信托所属两个银行账户内的资产具有随意处置的权利，并由此判断张兰无意将这部分资产真正给予 SETL，因此仍是实际控制人。对于张兰在香港法院和新加坡法院冻结银行账户资产前后迅速转移资产的行为判定为她将信托资产视为自己财产的表现。

张兰被曝国外欠债 9.8 亿

此前，有媒体报道称张兰在国外欠债金额巨大，她名下的豪宅也被执行了，此事迅速引起网友热议。

3 月 18 日，张兰在直播中手举自家品牌凉面，回应粉丝的刷屏提问称，欠债是被资本算计，" 我没有算计别人，所以不丢人。这说明我做的好，猪养肥了、狼就来了。是 CVC 基金欠我的，我没欠任何人，怎么会向黑恶势力低头。"

在回应中，张兰还不忘为其出版的自传带货，称其与 CVC 基金的纠纷在书中有清晰描述，具体情况不在直播间中谈论。

掌握流量密码，直播间带货吸粉惊人

据证券时报报道，当前的张兰，是一个 " 深谙流量法则 " 的 " 实用主义企业家 "。抛出的每一个梗都可以展开详聊，而从结果来看，儿子汪小菲与娱乐圈明星大 S 离婚的确捧出了张兰在抖音的顶流地位。家丑被抖落一地后，张兰借势自曝，在一众直播间中异军突起。网友评价其为：" 她就是那种别人朝我扔泥巴，我拿泥巴种荷花，采了莲藕卖钱花的人。"

比如今年 6 月 19 日中国台湾的黄子佼爆出众多明星私生活乱象，其中涉及到大小 S，张兰再次抓住赚钱的机会，6 月 19 日下午 1 点 18 分，张兰现身抖音直播间，开播没多久，# 张兰直播 # 话题便冲上微博热搜，抖音直播间也一度冲上抖音直播带货榜第一，期间由于直播间人数太多，多次陷入卡顿。蝉妈妈数据显示，截至下午 6 点，张兰俏生活直播间观看人次已突破 1500 万。

再来看一下 " 战兰 " 的带货数据，据灰豚数据显示，6 月 19 日张兰在抖音开播，不到 6 小时，便吸引 1700 万观看人次，全天共吸引观看人次 3300 万，GMV 达 1000 万。

据业内人士估算，微博 5000 多万的话题浏览量，不到 6 小时便实现了 1500 万抖音直播间的转化，若在完全没有投流的情况下，这个效率是很高的。

对于普通直播间来讲，张兰本次带货数据属实不错，但与去年汪小菲与大 S 离婚热度比，还是差了些。2022 年 11 月 23 日，张兰直播带货共计 2702 万人次，当天销售额预估在 2500 万以上，也就是每个进到直播间的人，几乎都贡献了 1 块钱。

来源丨 21 世纪经济报道（吴霜）、证券时报、红星新闻

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本期编辑 黎雨桐